比萨加盟店哪家好

奇妙的达美乐披萨：中国加盟商赚上市价值，美国总店收现金价值

导语：本质上为达美乐中国加盟商的达势股份，2023年到2023年期间，公司净亏损分别为1.82亿元、2.74亿元、4.71亿元。

自第一家必胜客比萨进入中国市场，已经过去32年。但比萨这一“洋食品”，在中国的发展，仍未达到像咖啡一样的火热程度。

11月20日，达美乐比萨（DPZ.N）中国独家特许经营商——达势股份有限公司（以下简称“达势股份”或“达美乐中国”）发布聆讯后资料集，已通过港交所聆讯。

3月提交的上市申请材料失效后，达势股份于10月14日再次更新招股书。本次港股IPO，终于迎来实质性进展。

浙商证券研报显示，国内比萨市场份额占比第一的品牌，是百胜中国（9987.HK）旗下的必胜客。从2017年开始，达美乐奋起直追，到如今，其门店数量与市场份额，仍与必胜客相去甚远。

在快速扩张开支和自营配送的成本压力下，达势股份连年亏损。

但其加盟的品牌商达美乐比萨，却依靠为特许经营商提供货品的供应链收入、特许经营费和自营更有效率的门店，早已盈利。

持续亏损，但加速扩张

根据招股书披露的信息，达美乐已经成为中国市场第三大比萨品牌，同时也是增长最快的比萨品牌。

来源：达势股份招股书

作为“外卖比萨一哥”，达势股份70％的收入来自外卖收入。以外送业务收益规模作为衡量标准，达势股份的外送收益达到12亿元，市场份额达到6.7％。

来源：达势股份招股书

2023年以来，达势股份收益连年增加，但亏损幅度呈翻倍态势。2023年虽有好转，但照目前趋势来看，今年扭亏希望依旧渺茫。

更新后的招股书显示，2023年上半年，达势股份的净亏损为9550万元，同比净亏损2.05亿元，有所缩减。2023年到2023年期间，公司的净亏损分别为1.82亿元、2.74亿元、4.71亿元，同期收益分别为8.37亿元、11亿元、16亿元。

达势股份财务报表，来源：达势股份招股书

达势股份在招股书中表示，其收益攀升但仍处于亏损状态，主要原因系公司门店扩张成本而来的信息技术与人才储备需要。

另据招股书披露，截至2023年6月，员工薪酬开支将近40％，而同期必胜客员工薪酬及福利开支，占总收入的比重为22％。

占比如此巨大的员工薪酬开支，与自营配送有关。坚持自营配送，而非使用第三方平台，是达美乐在经营中的一大特色。“受益于”疫情不断反复，达美乐的外卖业务也在发展壮大中。

达势股份的员工总人数（含全职与兼职）达到11262人，其中包括5357名专职骑手。骑手人数合计占员工总数比例，达到了47.6％。

2023年-2023年达美乐门店数量，来源：达势股份招股书

回顾达美乐品牌的历史，最初的战略定位并非是主营外卖业务。

达美乐的前身成立于1960年在美国的密歇根州，彼时，创始人TMh和JMh两兄弟接手了一家又小又旧的比萨店。

在经营中，他们发现很多客人就餐时十分匆忙，便有达美乐的外送业务的想法，后来，这促成了达美乐的创新业务模式。

这一抓住了顾客需求的创新，使达美乐业绩蒸蒸日上。随后，又衍生出另一个后来被证实相当正确的战略决策——加盟。

达美乐通过“外卖+供应链+加盟商”的模式，以门店增长为策略核心，实现了在全球范围开店的目标。

藉由此，达美乐正式进入了全球快速扩张的阶段，后于2004年在美国纽约证交所上市。

与谷歌（GOOG.O）在2004年同时IPO的达美乐，实现了27倍的投资回报率，远超谷歌的16倍。到2017年，达美乐股价暴涨20多倍，而同期表现最好的亚马逊（AMZN.O）也就翻了5倍多。

达美乐比萨股价走势图，来源：东方财富网

一块小小的比萨，成长性甚至超过谷歌、苹果（AAPL.O）、亚马逊（AMZN.O）。故而，有分析师称“一块比萨卖出100亿美金”。

其后，达美乐成长为全球第二大比萨公司。1997年，第一家达美乐门店在中国北京开业。

2008年，64岁的职业投资经理人FkPKv与Ziv等人一起在英属维尔京群岛注册了一家商业有限公司——达势股份，瞄准西餐在中国经营的业务，并将目光对准达美乐比萨。

2009年，FkPKv和其他联合创始人利用他们的业务关系和网络，安排与达美乐比萨的执行主管会面。随后，达美乐比萨向FkPKv引荐了PizzV快餐集团（拥有中国以及东南亚11个国家达美乐的经营权）。

2010年前后，凭借背后法国家族信托控制的GTLii公司的强大资本实力，FkPKv组建的达势股份，收购了PizzvChiL.，取代后者成为达美乐在中国大陆唯一特许总经营商，主要在北京和上海两地经营。

七年后，达势股份与达美乐协议扩大经营范围，将中国港澳地区也纳入经营范围。

至今，达势股份实现持续性扩张，将特许经营范围扩大至全中国。截至2023年6月，达美乐在中国运营508家餐厅，并且数量还在进一步增加。

达势股份的餐厅数量分布，来源：达势股份招股书

达势股份在招股书中说到，未来目标是成为中国第一比萨公司。

而目前，无论是经营收益、市场份额，还是餐厅数量，达美乐仅为当前中国第一比萨品牌必胜客的1/5。

达势股份距“中国第一”的目标，都还有相当的距离。

更重要的是，达势股份选择在此刻上市，难说是一个好时机。

今年8月以来，恒生非必需性消费业指数持续走低，直至10月才开始出现回暖趋势。

恒生非必需消费业指数走势，来源：同花顺iFi

同样谋求港股上市的绿茶餐厅，六个月内未通过聆讯，申请状态转为“失效”。

转道A股的老娘舅、老乡鸡等，鉴于A股以往对餐饮企业审核之严格，也处于焦灼的等待中。老娘舅从披露招股书至今，已过去近5个月，仍未有新进展。老乡鸡在十月底再次更新招股书，继续推进上市进程。

疫情反复，致餐饮企业暂停营业、反复关店、客流下滑。今年无论是一级还是二级资本市场，对餐饮业整体，难言信心。

一块亏损的比萨，估值超过盈利的鸭脖

点外卖逐渐成为生活方式的一部分。伴随这一趋势，达美乐中国的规模快速扩张，餐厅数量从2023年的268家，两年半期间接近翻倍，融资也在持续进行。

本次IPO递表前，达势股份共经历过10轮融资，合计融资2.23亿美元（约合人民币15.87亿元）。

招股书显示，达势股份的最后一轮融资，是在2023年底。这笔5000万美元的投资，来自达美乐比萨（DPZ.US）、D1SPVMHI（HK）Lii及SMALLCAPWF，I.。

来源：达势股份招股书

达美乐比萨总部对达美乐中国业务十分支持，仅2023年至2023年底，单独或联合其他投资机构，向达势股份投资合计达1.3亿美元（约合人民币9.25亿元）。

达势股份招股书中披露了当前公司的组织架构。截至招股书签署日，达美乐比萨持股达势股份15.66％，公司董事兼副主席JLiMh通过GTLii持股37.28％，为公司控股股东。

上市发行前股东结构图，来源：达势股份招股书

作为中国境内总特许经营商，达势投资有限公司全资控股各区域子公司。

经历了多轮融资之后，达势股份的估值达到8.03亿美元（约合人民币57.16亿元）。

按照2023年营业收入人民币16.11亿元，以此估值计算，达势股份的市销率为3.55倍。

对比来看，截至11月18日收盘，周黑鸭（1458.HK）的滚动市销率（PS-TTM）为3.32倍，不及未上市的达势股份。

而市场份额占比第一的必胜客，营收、门店数量等均高于达美乐中国，滚动市销率（PS-TTM）仅为2.33。

但这两个市销率低于达美乐中国的同行，早已实现盈利。

57亿元的估值，与港股上市公司呷哺呷哺（0520.HK）十分相近，但呷哺呷哺，营收规模是达势股份近四倍。

这也意味着，无论是外卖“故事”，还是整体业绩，以57亿元的估值去审视达势股份，恐难满足港股二级市场的审视。

港股上市的内地餐饮企业市销率（市值数据截止时间2023年11月18日，主营业务收入为2023年数据），来源：同花顺iFi，阿尔法工场整理

达势股份在招股书中提到，本次融资的主要用途为扩张门店，计划在2023年和2023年分别开设120家和180家新店，延续原有的门店增长策略。

是否能顺利扩张，取决于是否能顺利上市。

然而，从已登陆港股的内地餐饮企业来看，尽管经营状况日渐恢复，但是餐饮板块的股价走势却不容乐观。

13家在香港上市的内地餐饮企业股市表现（截止时间2023年11月18日），来源：同花顺iFi，阿尔法工厂整理

呷哺呷哺（0520.HK）从2023年的历史最高位27.083港元/股，已跌至11月18日的7.07港元/股；海底捞从最高85.80港元/股，跌至16.54港元/股，市值也只剩下不到1000亿港元。

达势股份3.55倍市销率，看来是“贵了”。因为它加盟的堪比谷歌且更赚钱的达美乐比萨，市销率也只有3倍。

加盟商巨亏，总店“肥吃肥喝”

本质上，达势股份就是达美乐比萨的中国加盟商。

中国加盟商连年亏损，但达美乐比萨却赚得不亦乐乎。

达美乐比萨历年盈利，来源：达美乐比萨2023年度报告

达美乐比萨的收入主要包括美国门店业务、特许权使用费和供应链服务等。供应链服务占58％以上，且服务定价还在不断上调，比如2023年增长3.3％。

达美乐比萨收入结构，来源：达美乐比萨2023年度报告

所谓供应链业务，就是达美乐比萨向特许加盟商（主要在美国和加拿大）销售食品、设备和用品。达美乐比萨也会与加盟商进行“利益绑定”，将售卖材料税前利润的50％与加盟商分享。

在品牌授权方，供应链是用来赚钱的。达美乐比萨自建面团、薄皮等加工中心，相比杨国福、蜜雪冰城等依赖外协加工厂提供原材料的模式，获利更为丰厚。

但这部分收入，作为中国特许加盟商达势股份，自然是没有的。达势股份招股书中反复提及的供应链，就是纯粹意义上的经营基础设施。

因为达势股份在中国经营的全部门店，都是自营门店，无法通过向加盟商销售材料而获利。

不仅如此，达势股份还要向品牌授权方达美乐比萨每年上交一定费用，包括门店特许经营费、特许权使用费、软件许可费及年度升级费用等。2023年，这部分费用就有人民币1.146亿元。而当年达势股份亏损4.71亿元。

达势股份关联交易披露，来源：达势股份招股书

达美乐中国的单店盈利模型无法达到美国门店的水平，这或许是中国加盟商持续亏损的最重要原因。

达美乐比萨的美国门店，近两年经营利润率约为22％。

美国门店经营利润率，来源：达美乐比萨

对比来看，2023年之前，达美乐中国门店经营利润率仅在4％左右徘徊，直到疫情发展较快、对外卖服务需求上升的2023和2023年上半年，达美乐中国门店经营利润率方才迈过9％的门槛。

即便是把什么都算上的EBITDA（税息折旧及摊销前利润），也只有15％这个水平。

门店运营利润，来源：达势股份招股书

从国内的比萨市场的预计收益规模来看，外送市场规模增长迅速，同时各城市带仍有较大的增长空间。

来源：浙商证券研报

披萨店加盟大热季，该如何选择品牌？谨记这5点

近几年，随着人们饮食品类的越加多样化、精细化，作为西方日常饮食的披萨也渐渐摆脱了西餐最初给人的昂贵印象，单独分离出来，开始进入寻常百姓家，为越来越多的老百姓所喜爱，也为一众饮食创业者开辟了新的市场方向。

为此，兼具培训、供货、指导运营等功能于一体的披萨品牌加盟则成为了各位创业新手的最佳选择。然而现在市面上有那么多的加盟品牌，创业者又该如何分辨，才能挑选出那家最适合呢？在这里，小编和大家分享5点，希望大家能够谨记。

一、具备丰富的从业经验。凡加盟品牌，都会有自己的直营店在经营。只有具备丰富的餐饮行业从业经验，才能保证店面的稳定良好经营，并为加盟商输出全套的、可复制的店面运营方法论。

二、拥有专业的研发团队。产品，是企业良好经营的最重要基石。而专业的技术研发团队，则能保证产品的潮流口感和持续更新，以此保证企业的旺盛生命力和强劲竞争力。

三、具备开放的培训共享机制。专不专业，听场培训课程就知道了。而所谓开放的培训共享机制，不止包括最初的加盟技术培训，还有人员管理、产品更新等，甚至还涉及企业运营、品牌建设等附加性的企业长期运营指导课程。

四、各项收费条款清晰合理。加盟费、管理费、设备费……各项条款清晰明确，有理有据，而非笼统的给一个模糊报价。大家在进行电话咨询时，记得要了解清楚这一方面。

五、拥有专业的运营指导团队。尤其对于创业小白而言，这一点是至关重要的。从协助选址到开店指导，从人员培训到市场督查，扶持每一家加盟店开业，就犹如品牌开自己的直营店那样。而这对于小白而言，这也是一场最好的创业学习课程。

以萨利士9.9手工披萨为例，有10多年的餐饮行业从业经历做背书，邀请业内披萨烹饪名师带领技术研发团队，针对国人口感定向研发了15款热卖披萨。更有全套专业的营销团队、供应链团队、市场团队、宣发团队集结一堂，致力于为每一位加盟商服好务，帮助广大创业者踏上成功捷径。或档口，或餐车，一个小小的9寸披萨，一方小小的经营空间，成为了无数人的梦想起航之地。

在选择品牌以前，一定要谨记，要多看多问多考察，切忌盲目跟风。不过在确定意向后，也请不要犹豫，因为世界变化太快，商机最不等人。祝你成功！

全球最大的披萨公司，在中国干不过必胜客？

文｜孙美娜

编辑｜顾彦

你常点的披萨外卖要上市了。

3月底，达美乐披萨在中国大陆、中国香港、中国澳门的独家总特许经销商——达势股份有限公司（下称“达美乐中国”），向港交所正式提交了招股说明书，拟在主板挂牌上市。这是2023年餐饮企业港股上市潮中唯一的西餐品牌。

按2023年的全球零售销售额计算，达美乐是全球最大的披萨公司。截至2023年1月2日，达美乐在全球90多个市场拥有超过18800家门店，在38个国家和地区是当地名列第一的披萨外送品牌。

但在中国市场，按照2023年的销售收入计，达美乐中国仅排在第三，排在第一的是坐拥超2000家门店、市场份额近四成的必胜客。招股书显示，2023-2023年，达美乐中国的收入分别为8.37亿元、11.04亿元和16.11亿元，同期净亏损分别为1.82亿元、2.74亿元和4.71亿元。

虽然连年亏损，但渗透率较低、增长空间大的中国披萨市场，无疑是达美乐必争的一片蓝海。

“我们的目标是成为中国第一的披萨公司，就像达美乐在亚洲、欧洲和北美的加盟商那样。”达美乐中国在招股书中写道。他们将自己的竞争优势主要归结为五点：全球领先的品牌、创新性本地化的菜单、外送服务、技术优势、门店模式的可复制性。

从迅猛的扩张势头、出色的外卖业务、本土化适应程度等方面来看，即使有必胜客、棒约翰等品牌在前，但达美乐的潜力不可小觑。

投资回报率超过谷歌达美乐起源于美国。1960年12月，美国密西根大学学生托马斯·莫纳和他的兄弟詹姆斯以900美金买下一家名为“DiNik’”的披萨店，5年后更名为Di39，也就是今天的达美乐。

想要在美国众多的披萨品牌中脱颖而出并不容易。因此1973年，达美乐定下快速配送这一差异化战略，“配送时间超半小时即半价”的口号在当时引发诸多媒体报道，消费者心里开始把达美乐和快速配送划上等号。

找准了路子的达美乐生意一片大好，发展步入快车道。1984年，达美乐的门店扩张到1900家门店，成为当时美国最大的披萨外卖公司。2004年达美乐在纽交所上市，有机构统计其股票投资回报率一度高达27倍，超过了同一年上市的谷歌，被网友称为“宇宙第一奇股”。

达美乐进入中国市场要追溯到1997年，第一家门店开在北京。2008年4月，达势股份成立，并于2010年12月完成了对PizzvChiL（达美乐当时在北京、天津、上海、江苏和浙江的总特许经销商）的收购，成为达美乐在中国大陆地区唯一特许经销商。

2017年以前，达美乐中国的扩张节奏偏慢，且只在北京和上海活动。招股书显示，直到2016年3月，达美乐中国才在杭州开设了首家北京、上海以外的门店。

2017年之后，达美乐中国的门店数快速增长，5年之内翻了3倍。招股书显示，2023-2023年其门店数从188家增至468家，复合年增长率高达35.53%。值得一提的是，这近500家门店都是直营模式。

达美乐中国的大踏步前进，或许与2017年的高管变动有关。

2017年5月，前麦当劳中国特许经营副总裁王怡加入达美乐。根据招股书，王怡此前曾在麦当劳中国任职8年，先后担任上海区域总经理、华中地区副总裁兼总经理以及特许经营副总裁，曾负责制定特许经营系统和监管特许经营商。

加入后，王怡干的第一件大事就是，重续与母公司的总特许经营协议。据此，达美乐中国的特许经营区域扩张至整个中国大陆、中国香港和中国澳门。与此同时，达美乐中国迅速在全国的一线及新一线城市开店。

目前达美乐中国的主要阵地就是一线城市。2023年，达美乐中国在北京和上海分别拥有124家、143家门店，合计占据全国57%的门店数量，贡献了超过7成的收益。

同时，达美乐中国也在积极布局新成长型城市。2023-2023年，达美乐中国在北京、上海外城市的总收益分别为1.34亿元、2.35亿元和4.64亿元，分别占当期营收比重的16.0%、21.3%和28.8%。

外卖生意“真香”打铁还需自身硬，能在中国站稳脚跟，达美乐的杀手锏是“30分钟必达”。

外送是达美乐品牌基因的一部分，达美乐也把这一模式带到了中国。目前，达美乐也是中国唯一一家承诺外送30分钟必达且服务所有销售渠道的客户的披萨公司，如若超时，会给用户赠送优惠券。

招股书显示，2023-2023年，达美乐中国的外卖订单收益分别占公司总营收的70%、74.5%及73.2%，远高于行业平均水平49%；2023年，有超过91%的订单在30分钟内送达，平均订单完成时间为23分钟。

达美乐的快是如何实现的？

是门店的精心设计。

选址上，达美乐每家分店都会精心设计，详细分析周边的消费人群、社区、街道、路况等，甚至连红绿灯时长都作为评价因素。最终，总部综合各种信息，划定分店的负责区域。达美乐中国还进一步优化了门店配送半径，使门店配送区域覆盖高密度的住宅和商业区。

在门店内，简化的厨房设计和备餐程序，使达美乐得以将出餐效率最大化。出餐后，骑手可以通过门店内专门的订单收集区，无缝提取外送订单。

通常，一张披萨的制作时长是12分钟，在达美乐的门店布局下，正常送餐时长只需8分钟，即使再为交通堵塞和路况事故预留7分钟，也能在30分钟之内送达。这也是达美乐敢于如此承诺的原因。

庞大的骑手数量和灵活的团队架构是重要支撑。

招股书显示，截至2023年、2023年及2023年底，达美乐中国分別有3487位、4331位及5375位骑手（包括全职及兼职员工，以及通过第三方配送服务提供商雇佣的若干骑手）。而截至2023年底，公司共有员工11562名员工（全职2991位、兼职9271位），骑手几乎占到员工总数的一半。

招股书介绍，达美乐中国的团队结构高度灵活，一个门店通常配备20-30名团队成员，包括管理人员、员工及骑手，倘若门店需要更多骑手，店内员工可以在高峰时段根据需要充当，公司会为员工提供骑手培训。

值得注意的是，达美乐还自诩为一家科技公司，靠科技大大提高了外卖效率。

据招股书介绍，其智能订单调度系统，可自动匹配订单与骑手，并确定最佳配送路线，该系统是达美乐实现30分钟必达承诺的重要因素。同时，线上渠道的搭建也很重要，2023年，达美乐中国约95%的外送、外带和堂食都是通过线上渠道完成，远高于不到70%的行业平均。

达美乐中国几乎实现了网上订餐全渠道覆盖，包括官网、微信公众号、小程序、官方A等自有渠道，以及饿了么、美团外卖、天猫、支付宝/口碑等第三方平台。2023年，达美乐中国约有三分之一的收益来自自有线上渠道，这个数字在2023年增至四成，2023年增至约一半。

2023年，达美乐中国还完全自主研发了“一体化服务中台”，结合线上和线下的新零售模式，对系统进行微服务化、模块化升级改造。消费者不仅可以实时追踪已离店订单，还可以“深入后厨”，追踪订单从厨房准备、到烤箱烤制、再到骑手取餐时的实时状态。

另外，达美乐中国在本土化方面还做出了更多努力。

比如令大部分消费者满意的性价比。招股书显示，2023-2023年，达美乐中国的平均客单价分别为80.4元、85.1元及90.5元，低于大多数国际披萨品牌，高于本地披萨品牌；北京及上海的消费者认为达美乐的性价比在披萨餐厅中最高。

在菜品上，达美乐中国提供兼具全球及本地特色的创新菜单，包括经典美式、亚洲主题、中国风味和西式披萨等。达美乐中国自2023年起已推出超过100种新菜式，例如金沙咸蛋黄嫩鸡披萨；还有为中国人口味设计的美食，比如照烧风味牛肉土豆披萨等。除了披萨，还有意面和焗饭、配菜、甜点、饮料和汤类。

有消费者在社交媒体上表示：“达美乐披萨是少数微波炉加热后不会变硬的，适合冷藏。”

图源：达势股份招股书

未来2年再开300家店在中国城镇化加速、外卖服务普及、披萨接受度提高的背景下，达美乐主打的“性价比+外送”小店模式或许有更长远的发展潜力。

19世纪末，披萨在意大利那不勒斯被发明，二战之后，随着返乡的士兵传入北美。性格粗犷、热爱肉食的美国人，不但让披萨改头换面，还通过食品餐饮工业，成功地将披萨大众化、商业化，通过多家跨国企业带到全世界。

1990年，必胜客在北京开了第一家分店，披萨开始走上中国大众的餐桌，当时国人对披萨的认知是高端、洋气。以必胜客为代表的家庭聚餐场景，构成了这时披萨赛道的主流模式。很长一段时间，必胜客都以这种定位一家独大。

随后达美乐、棒约翰等全球巨头陆续进入中国市场，尊宝披萨、比格披萨、乐凯撒等本土品牌也先后崛起，以单品类、自助、下沉、外卖等特色切入细分领域，披萨市场呈现出群雄并起、百花齐放的新格局。

天眼查数据显示，2011-2023年，国内披萨企业注册数量持续上升，2023年达到顶峰——相关企业共计2.5万家，即便遭遇疫情，2023年上半年也新增了3728家相关企业。

相比其他东亚市场，中国披萨市场潜力巨大。数据显示，披萨在中国的渗透率仍然较低，2023年中国每百万人仅有9.8家披萨门店，而同期日本和韩国分别为28.4家和28.9家。

招股书显示，2023年中国披萨市场整体规模为305亿元，预期到2025年将增长一倍至623亿元，复合年增长率为15.4%；2025年披萨外送市场规模将增至374亿元，占据整个中国披萨市场的六成。

从大环境看，疫情是外送市场繁荣的助推剂之一。在沪上阿姨战略投资部负责人葛贤通看来，更重要的是随着经济的发展，城市白领工作生活节奏加速，对快餐的需求会越来越高，外送市场只会越来越大，现在国内可能一线城市比较典型，慢慢地二三线城市也会跟上。

达美乐的商业模式实则暗合了中国消费环境的变化趋势。与之形成鲜明对比的是，星巴克、肯德基、必胜客等早期进入中国的外国餐饮品牌，已经随着中国消费者对其祛魅，失去第三场景溢价空间的优势。

实际上，达美乐中国的良好发展势头已经在招股书数据中得到体现。

从同店销售增长数据看，近年来其门店业绩呈现出向好的趋势。2023-2023年，达美乐中国同店销售增长则分别为7.3%、9.0%和18.7%；门店的经营利润率分别为4.4%、4.0%及9.2%。

门店扩张及同店销售增长带来了公司营收迅速增长。根据招股书，2023-2023年，达美乐中国实现营收分别为8.37亿元、11.04亿元、16.11亿元；2023年至2023年同比增长32.0%，2023年至2023年同比增长45.9%。

现金流也相对充足。2023-2023年，达美乐中国区门店营业的净现金流入分别为1.24亿元、1.04亿元和3.32亿元。

但开店意味着重资产投入，处于加速扩张期的达美乐中国未能实现盈利，2023-2023年，其净亏损分别为1.82亿元、2.74亿元和4.71亿元，调整后净亏损为1.68亿元、2亿元和1.43亿元。

这或许也是达美乐中国谋求上市的重要原因之一，其在招股书中表示，IPO募集所得资金净额一部分将主要用于扩张门店网络。2023、2023年，达美乐中国将用1.8亿元及2.7亿元开设120家及180家新店，2024年及2025年也将继续快速地开设新店。

目前，达美乐中国区门店的平均面积为124平方米，店内的平均座位数为28个；各门店通常配备20-30名团队成员，包括管理人员、员工及骑手。建立一家标准的达美乐门店耗时4-6个月，视各门店的规模及位置而定，每家门店的估计平均投资成本约为150万元。

招股书显示，大部分达美乐中国新开门店首次达到收支平衡需要1-3个月，北京、上海门店则缩短至1-2个月；门店的一般现金投资回报期需3-4年，北京、上海门店则为2-3年。

易复制的小店模式和相对较快的投资回报周期，让达美乐中国对未来较为乐观。正如他们在招股书中估计的：未来，其门店经济模式能够在提高公司整体盈利能力的同时，在全国实现快速扩张。

葛贤通对达美乐中国也比较看好：“顺势而为是基础，辅之以达美乐自身‘性价比+外送’小店模式，只要它愿意发力，扩张会很快，未来在中国市场的前景应该会不错。”

参考资料：

1、《连亏3年的达势股份，和它背后的百亿市场》，餐饮老板内参

2、《群雄逐鹿，千亿披萨市场花落谁家？》，红餐网

3、《贴近中国胃、科技赋能外卖，「多开店」的达美乐比萨冲刺港交所》，福布斯中国

4、《最难吃的披萨到宇宙第一奇股，达美乐如何称霸江湖》，独舫

5、《投资回报率高过谷歌！必胜客宿敌，入华25年才“玩明白”》，Fi