达美乐披萨加盟店

三年半亏掉10亿，主打披萨外卖的达美乐中国通过港交所聆讯

南都湾财社讯记者陈盈珊日前，据港交所官网，达美乐披萨（DPZ.US）的中国独家特许经营商——达势股份有限公司（下文称"达美乐中国"）已通过港交所上市聆讯。这也是其3月递交上市申请、10月更新招股书后，上市动态的进一步更新。

此前，南都湾财社曾特别统计年初以来7大上市餐饮企业的核心财务指标，分别是七欣天、乡村基、杨国福、捞王、绿茶、达美乐中国、老乡鸡。截至目前，在港交所冲刺上市的餐饮企业只剩下达美乐中国和乡村基三家。其他的餐饮企业，或迟迟未更新招股书导致材料失效，也有准上市企业主动撤回申请。

靠30分钟必达的外卖服务，达美乐中国率先通过了港交所聆讯。离登陆资本市场更进一步，达美乐的盈利题依然需要更好解答。

三年半累计亏损超10亿

此前，在南都湾财社对上市餐饮企业的大盘点里，达美乐中国的财报表现，虽然营收增长飞快，但盈利上处于亏损状态，而且这种亏损也有持续扩大的苗头。

数据显示，达美乐中国2023-2023年和2023年上半年的收益分别为8.37亿元、11.04亿元、16.11亿元和9.09亿元。据达美乐中国披露，该公司同期净亏损分别为1.82亿元、2.74亿元、4.71亿元和9547.5万元。三年半下来，达美乐创造了44.6亿营收，净亏损10.22亿元人民币。

对于多年亏损的原因，达美乐中国表示预期公司将于2023年产生净亏损，主要由于公司不断进行门店扩张及进入新市场，每家门店收益、门店层面成本及开支以及与对门店发展、区域门店管理及信息技术功能的人才储备进行投资，以及品牌建设活动有关的公司层级成本及开支不断增加。

特许经营商却不靠加盟赚钱

达美乐中国与已在美国上市的老牌披萨达美乐究竟是什么关系呢？1960年，达美乐品牌在美国创立。1973年，达美乐首次提出“配送时间超半小时即半价”。如此说来，达美乐是披萨外送的鼻祖。创新的外卖举措为达美乐赢得了消费者喜爱，此后达美乐开放加盟。靠着供应链生意，以外卖配送优质服务为优势，达美乐开启了全球快速扩张。2004年，达美乐在美国上市。一个披萨卖100亿美元，其投资回报甚至超过了亚马逊、苹果、脸书等。

而达美乐中国，即达势股份，为达美乐比萨在中国内地、中国香港特别行政区及中国澳门特别行政区的独家总特许经营商。据聆讯资料，该总特许经营协议的有效期至2027年6月1日止，在符合若干条件的情况下，达美乐中国可选择续期额外两个10年。

不过，作为特许经营商，达美乐中国的赚钱逻辑却跟“妈妈”达美乐不同，它并非靠开放加盟而赚钱。作为运营方，达美乐中国在国内的门店都是直营店。达势股份每年还要向品牌授权方达美乐披萨支付一定的费用，包括加盟费、版税、软件授权费、年度升级费等。2023年，此项费用为1.146亿元。

截至2023年6月30日，达美乐中国在中国12个城市内拥有508家达美乐比萨直营店，其中约56%的门店位于北京和上海。而在披萨市场排名第一的必胜客和尊宝，都开放了加盟业务。尊宝披萨更是拥有超过2000家加盟店。

五成员工靠外聘

挑大梁的外卖业务也带来成本压力

据招股书披露，2023年和2023年，达美乐中国有95%的外送、外带及堂食订单是线上下单，高于行业平均水平。行业的平均水平低于70%，一般行业内餐饮品牌的外送业务占比在40-50%间。

招股书显示，达美乐中国2023-2023年和2023年上半年外送渠道收益分别为5.86亿元、8.22亿元、11.80亿元和6.50亿元，分别占总收益的70.0%、74.5%、73.2%和71.5%。

但挑起大梁的外送业务同样为达美乐中国带来了一定压力。2023-2023年和2023年上半年，达美乐中国聘用外包骑手产生的员工薪酬开支，分别为2360万元、3140万元、4630万元和2030万元，呈逐年上升趋势。截至2023年6月底，除全职雇员外，达势股份共有9705位兼职雇员。这当中的6500位兼职员工，占总雇员数的半壁江山，为外卖骑手。

2023年，达美乐中国的员工薪酬开支为7.04亿元，占收入比例为43.7%，外包骑手的薪酬共计4632.8万元。门店及中央厨房层级的员工成本同样不低，2023年合计4.62亿元，占比为28.68%。

随着美团、饿了么等第三方平台的迅速崛起，达美乐的竞争优势明显被弱化。一方面在用户体量和骑手资源占优的条件下，这些平台保证了商家的配送；另一方面为了保证30分钟的效率，达势股份需要付出更高的成本代价。

前有友商必胜客和尊宝披萨，达美乐的优势之一在迅速崛起的线上业务以及伴随而来的高流量，但能否解决盈利难、资本市场会否买单？南都湾财社持续关注。

达美乐中国通过港交所聆讯，欲靠“外送30分钟必达”当“中国第一披萨”？

红星资本局消息，近日港交所文件显示，11月20日，达美乐比萨中国独家特许经营商——达势股份有限公司（以下简称“达美乐中国”）已通过聆讯，美银证券为独家保荐人。二次递表后，达美乐中国距离正式上市更近一步。

↑达美乐比萨连锁店图据视觉中国

三年半亏损超10亿元

快速扩张500余家门店

招股书显示，达美乐中国成立于2008年，2010年收购达美乐披萨在北京、天津、上海、江苏、浙江的特许经营权后，又在2017年将经营区域扩大至整个内地以及香港、澳门地区。2023年更换管理层后，达美乐中国大举扩张之路就此开启，但持续的扩张也让其陷入了“增收不增利”的现状。

2023年-2023年，达美乐中国分别实现营收8.36亿元（人民币，下同）、11.04亿元、16.11亿元。净亏损分别为1.82亿元、2.74亿元、4.71亿元。今年上半年，达美乐中国实现营收9.09亿元，同比增长18.51%，净亏损为9547.5万元。三年半累计亏损10.22亿元。

对此，达美乐中国表示，主要是由于公司不断进行门店扩张及进入新市场，每家门店收益、门店层面成本及开支等所致。

↑达美乐中国招股书

红星资本局注意到，“快速扩张”是达美乐中国近几年的主要任务。此次IPO中，达美乐中国也表示，募集所得资金净额将主要用于扩张门店网络并扩大中央厨房的容量，提升技术能力以进一步改善经营效率和服务能力。

招股书显示，自2023年1月1日至2023年12月31日，达美乐中国的门店数从188家以35.53%的复合年增长率增至468家，并在截至2023年6月30日进一步增加至508家。有56%的门店位于北京和上海。

达美乐中国表示，计划于2023年和2023年开设约120家和180家新店，截至2023年6月30日，6个月内，扣除关闭门店，达美乐中国开设了40家门店。同时，除了增加门店数量外，达美乐中国还计划开发新门店模式，例如仅提供外带及外送服务的门店，以此降低租金等成本，从而带动销量和盈利能力。

招股书中，达美乐中国定下了“成为中国第一的披萨公司”的目标。但就目前市场份额来看，据弗若斯特沙利文数据，达美乐中国目前在中国市场排名第三，位于必胜客和尊宝披萨之后。数据显示，截至今年6月底，必胜客餐厅数量达到2711家，尊宝披萨对外披露的数据显示，其门店数量已超2000家。

超七成收入来自外卖

员工薪酬支出占比居高不下

达美乐在社交平台的迅速崛起，离不开其主打的外卖业务，号称“外送30分钟必达，超时送免费比萨券”。根据弗若斯特沙利文报告，2023年和2023年上半年，达美乐中国约90%的外送订单完成送达承诺，平均订单完成时间分别为23分钟和24分钟。

红星资本局注意到，达美乐中国约75%收入来自外送订单。2023-2023年上半年，达美乐中国外送渠道收入分别为5.86亿元、8.22亿元、11.80亿元和6.50亿元，分别占总收入的70.0%、74.5%、73.2%和71.5%。

但30分钟必送达的外送服务也加重了达美乐中国的运营成本。招股书显示，截至报告期末，其共有3199位全职雇员和9705位兼职雇员。兼职与全职骑手有6500位，在总员工数量中占比超过50%。另外，达美乐中国外卖员、门店员工薪资开支常年占到同期公司总营收的40%以上。

招股书显示，2023年至2023年，达美乐中国的员工薪酬开支分别为3.36亿元、4.69亿元、7.03亿元，分别占到公司同期总营收的40.1%、42.5%、43.7%。

为降低开支，达美乐中国在2023年上半年采取了降低骑手配送费等方式，将员工薪酬开支的占比从44.7%下降至37.1%，部分地区的配送费用也从10元降至9元。

红星新闻记者谢雨桐

编辑官莉杨程

（下载红星新闻，报料有奖！）

靠卖比萨年入16亿元！达美乐中国IPO迎最新进展

点蓝字关注，不迷路~

达势股份有限公司20日通过港交所聆讯。公司是达美乐比萨（Di'Pizz）在中国大陆、中国香港特别行政区和中国澳门特别行政区的独家总特许经营商，在中国大陆的13个城市直营562家门店，达美乐比萨为全球最大的比萨公司，在全球90多个市场拥有超过19200家门店。2023年及2023年，Di'Pizz,I.向公司作出总额8910万美元的投资。

公司自2010年12月起经营达美乐比萨门店，收购达美乐比萨北京、天津、上海、江苏省及浙江省的总特许经营商。2017年6月，续签总特许经营协议，根据协议，特许经营区域扩大至整个中国大陆、香港和澳门，初步期限为期10年，其中公司可选择续期额外两个10年。

门店数量是必胜客的1/4去年卖了16亿

中国比萨市场是一个庞大、快速增长且处于早期发展阶段的市场。根据弗若斯特沙利文报告，2023年市场规模为364亿元，预期到2026年将增长一倍并达至689亿元，复合年增长率为13.6%。与其他东亚市场相比，中国比萨市场发展水平仍然低下。2023年中国每百万人仅有10.9家比萨门店，而日本及韩国分别为28.1家及28.3家。2023年，中国比萨外送销售额为179亿元，占整个市场的49.2%。

中国比萨市场高度集中，按2023年收益计算，前五大参与者占据51.6%的市场份额。按收入计算，公司为中国比萨市场第三大公司，市场份额为4.4%。排名第一的是必胜客中国2023年收入136亿元，尊宝比萨收入22亿元排名第二，棒约翰中国、乐凯撒比萨收入均为7亿元。

2023年至2023年分别实现收入为8.36亿元、11.04亿元、16.11亿元，实现净利润-1.81亿元、-2.74亿元和-4.71亿元，今年上半年，公司营业收入为9.08亿元。今年上半年，北京及上海的每家门店平均日销售额为13974元，新增长市场的每家门店平均日销售额分别8705元，上半年每笔订单平均销售金额为95.1元。

公司在中国大陆的13个城市直营562家门店，其中北京和上海的门店数量分别为148家和155家，占比近54%，2023年核心行政管理团队加入以来，公司门店总数年复合年增长率为35.5%，公司计划2023年及2023年分别开设约120家及180家新店，计划投资成本约为1.8亿元和2.7亿元，建立一家标准的达美乐比萨门店耗时4至6个月，每家门店的估计平均投资成本约为150万元。公司预期2024年、2025年及2026年开设约200家至300家新店。根据弗若斯特沙利文报告，中国比萨市场的平均首次收支平衡期间及现金投资回报期通常分别超过两个月及三至五年。

尊宝比萨官网披露，其拥有超过1300+直营店，2023年总门店数量超过2100家。而必胜客2023年总体餐厅数就已经超过2200多家。从门店数量看，公司与必胜客与尊宝比萨仍存在一定差距。

核心管理团队来自麦当劳、可口可乐、雅诗兰黛等

达势股份公司执行董事兼首席执行官王怡，2017年5月加入公司，曾在麦当劳中国担任多个管理职位约8年，2011年6月至2012年10月，担任上海市场总经理，2012年11月至2014年12月，担任中国华中地区副总裁兼总经理，管理逾500家门店，全权负责盈亏责任、门店开设及运营。2015年1月至2017年5月担任特许经营副总裁，负责制定特许经营系统及监管特许经营商表现。

首席运营官钟军曾于2010年6月至2015年5月，担任麦当劳中国广州市场的总经理。

首席绩效官徐歆奕曾于2007年9月到2017年4月担任可口可乐装瓶投资集团中国的财务总监。

首席营销官王毓璟2004年11月至2009年2月担任高露洁中国大陆及高露洁香港的高级品牌经理，2009年2月至2013年9月，担任麦当劳中国营销部高级总监，2014年9月至2015年3月担任雅诗兰黛中国总部营销品牌管理以及客户关系管理总监。

责编：朱雨蒙

校对：王锦程

版权声明

王锦程

证券时报各平台所有原创内容，未经书面授权，任何单位及个人不得转载。我社保留追究相关行为主体法律责任的权利。

转载与合作可联系证券时报小助理，微信ID：SiiTi

END

点击关键字可查看

潜望系列深度报道丨股事会专栏丨投资小红书丨公司调查丨时报会客厅丨十大明星私募访谈丨国庆消费走访丨突然狂拉！A50指数涨2%，沪指重返3100点！刘强东：再捐1亿！京东副总监以上降薪丨突发地震！已致162人死亡，超1万人避难…拜登宣布：纽约州进入紧急状态！丨买买买！“聪明资金”反手做多，最新动向曝光：增持这些龙头股丨刚刚！国家卫健委明确：急诊、透析室、手术室、分娩室、重症监护室非必要不封控