2016餐厅加盟店排行榜

看完这10多家“人气王”餐厅，我发现旺店的7个“吸金术”

在餐饮行业，不管是大牌门店，还是苍蝇小馆，那些日进斗金、拥有排队盛况的店面，都有属于自己的运营秘诀。

过去一年，我们发掘了数十家人气旺店，他们有的紧盯成本管控，有些把产品做到极致，有的则注重团队建设激励……每一家的“吸金术”都值得研究，希望看完能给你一些灵感和启发。

第747期

文小倩

产品致胜法

这个品牌两年开店11家，复购率40%

味道攻略，是成都火锅届的“一匹黑马”，天天排队，两年迅速开店11家，顾客复购率达40%。老板是巴奴铁粉，抓的点是“对鲜的最大限度保留和呈现”。比如毛肚是屠宰场直供，在顾客眼皮底下处理；小酥肉是现切现炸；糍粑是厨房现做......

▲味道攻略火锅的明档鲜切

开第一家时，他把厨房直接挪到了前厅，360°全方位展示，明档鲜切，让顾客能清楚看到每一道菜的加工过程。戳蓝字查看秘籍：把“鲜”做到极致会怎样？这匹火锅黑马日翻台6次，复购率40%

追求“鲜”已经成为火锅业的趋势。比如东灶鱼头火锅，即使是10%的损耗率，也坚持活鱼瘦身静养14天，保证肉质的鲜甜可口。

鱼头必须当天杀当天用，卖不完的就扔掉。为了保证鱼头的完整和鲜美，每桌都有服务员专门负责，把控煮的时间和火候大小。

具体怎么操作？戳蓝字：被合伙人坑了上百万，他不服输，变烂摊子为26家千平大店

做最精准的宣传

成为拥有220多万粉丝的抖音网红

一家重庆巷子里的火锅店，开业两个月，顾客就排队到深夜11点，9张桌子日翻台高达7轮。

如今，楠火锅在抖音上拥有220多万粉丝，成了一个不折不扣的“抖音网红”。

从来不做最贵的宣传，只做最精准的宣传。为了抓住年轻人，他们就去年轻人最活跃的阵地“抖音”。

怎样盘活抖音流量？点击查看：年轻人喜欢什么样的火锅？300平日收5万，它做出正确答案

第一阶段，门店员工有空时拍一些搞笑视频；第二阶段，由专门的团队拍幽默带梗的段子。都是些日常生活的桥段，只是略微戏剧化，让粉丝有共鸣和惊喜。

抖音的流量反哺到线下，使门店人气更加火爆，这种火爆再通过一些媒体运作，反馈在大众点评端，形成宣传的二次冲击波。

门店巧做装修这家“土味”餐厅排队三四个小时是常态

位于重庆的朱光玉火锅馆，可能你有所耳闻，网络上铺天盖地的红人打卡，被称为“史上最土火锅”。

以观音桥店为例，排队三四个小时是常态，300平店面，24张餐桌，日翻台达6—8轮。

残缺的水泥墙、红色的木制窗，偏暗黑色系，再植入一些年代感的小物件，混搭撞色，被网友戏称“战乱风”。

看土味装修的详细介绍：“游戏思维”做火锅：未开业就圈粉1.5万，复购60%

▲朱光玉的土味装修

还有位居上海椰子鸡排行榜第一的“23°不太冷椰子鸡”，它的成功之道就在差异化的颜色定位。

门店摒弃传统的海南椰林元素，另辟蹊径，以白色为定位打造场景，巨大的白色洞穴，仿佛被剥开的椰子，既时尚大胆，又紧贴品类特性。

凭借着“最白”的风格定位，该店在魔都开业即火。

极致性价比

从效率中要利润，日翻台6轮以上

凭借高性价比的定位（人均五六十元），季季红在江西长红20年，疫后的短短3个月就扩张了30多家。

季季红倡导顾客自主服务，通过优化内部运营效率，降低管理成本，为顾客提供高性价比的综合体验，周末的翻台达6轮甚至以上。

比如大部分顾客进店都是自己找位置，自助结账；前后操作台间的距离，不超过80公分，员工转身就能拿到东西；洗碗机也迭代到一次性完成清洗和消毒。

具体怎么操作：揭秘江西隐形大佬：人均55翻台6，直营门店150+

效率革命还体现在餐饮的方方面面。我们看到海底捞采用了大量智能化设备来解放劳动力，减少出错，提高效率。

▲“太空舱”菜品库——机械臂自动入菜、上菜

比如鲁西肥牛，将人效精确到日，年营业额分解到天；小龙坎在全国上线“小龙坎H”小程序，简化下单、收银等环节，实现数据留存。

舍得分钱激励

没有给员工的3万，企业就拿不到4万

豪渝火锅的创始人胡强卫经历丰富，做过医药，当过职业经理，后创立豪渝火锅，开出140余家店。

他把医药行业的经验运用到餐饮中，其中一条是“舍得给员工分钱”，企业才能做大做强。

比如一家店正常月利润是10万，店长做到了15万，那多出的5万，店长拿1.5万，公司拿3.5万。个别门店甚至达到了五五分。

正是这种以门店店长为核心的激励制度下，豪渝火锅350平的单店，年营收1500万。查看分钱激励措施：350㎡单店年营收1500万，他凭什么3年开100+爆店？

豪渝激励员工的方式是“分钱”，而巴蜀大将火锅、周师兄火锅等选择“让员工当老板”。

比如周师兄火锅今年引入了合伙人制，所有的管理层、店长、厨师长、客户经理都能入股。假设一家店投资300万，拿出15%，按3万一股，由店长、客服经理、厨师长三人认购，入股之后，门店利润的5%也归三人分获。

注重粉丝积累

6年坚持0储值，连续4年登上必吃榜

在只有一桌客人时，重八牛府每天赔着钱都要再花三块多钱，送顾客一个冰淇淋，目的是让顾客关注门店的微信公众号。

为了让每一桌客人都成回头客，重八牛府会为满足客人的不同口味专门研发蘸料，甚至升级成专职员工负责，不满意就重调。正是顾客的口碑，门店连续4年登上大众点评必吃榜。

戳蓝字：从开业3天只来一桌客，到连续4年上必吃榜，这个老板太励志了！

▲重八牛府火锅

和重八牛府坚持0储值不同，春花火锅公司的老板姜扬认为，最简单、无套路的活动，就是让顾客低门槛成为会员，获得高优惠。

怎么做储值会员？95后小伙开火锅店，排队堪比巴奴，他是怎么做到的？

比如门店刚开业，储值160元即可成为终身会员。不仅享受菜品会员价，而且每人再返20元。目的是把品牌打出去；后期做会员，就要提高门槛，提升品牌在顾客心中的价值感。

菜单设计“小心机”

套餐制小份装，菜品损耗降低3—5个点

“好吃不贵，丰俭由人”是有拈头市井火锅一开始就打出的杀手锏。

有拈头从客单价反推菜品份量和价格，比如2~3人就餐，客单价60元，桌均大概在180元。这种桌均能够搭配什么菜品、一个菜多少克。最终敲定了27个菜，全部小份装。

▲10人餐60个菜，堆了满满一桌

有拈头走套餐模式，2—3人餐、4—5人餐......顾客点单时间能压缩至3分钟以内，无形中提高了翻台率，菜品损耗下降3—5个点。

查看套餐怎么设计：专访两年开店600+，店店火爆！揭秘有拈头市井火锅的经营之道

还有唐盅盅火锅，设计菜品份量时，毛利和食材都是经过精心设计的。比如藕片一盘装5片。因为一张桌子最多坐4个人，每人吃一片还剩一片，让顾客得到更好的体验。

了解详情，戳蓝字：创业日记：5年开跨10家店，现在卖火锅天天排队

正如皇三爷火锅的老板黄飞所说，做火锅其实就是做一张菜单，想要某个产品每月达到设定销量，都可以通过菜单设计实现。而菜单上所有的产品，毛利空间也不同，需要仔细核算。

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冲击“麻辣烫第一股”！靠加盟坐拥5783家门店，杨国福品牌溢价几何？

《资本滩》凡君

编辑蔡俊

“麻辣烫第一股”即将登陆资本市场。

2月22日，作为家喻户晓的麻辣烫品牌——上海杨国福企业管理(集团)股份有限公司（下称“杨国福”）正式向港交所递交了上市申请，中信建投国际为独家保荐代表人。

杨国福成立19年以来，门店扩张迅速。截至2023年底，按收入、商品交易总额以及餐厅数量计算，杨国福在中国的麻辣烫市场中排名第一。

不过，杨国福的快速发展主要依赖于公司的加盟经营模式，90%以上的收入来自于加盟商。与此同时，近年来杨国福的食品安全事件也频繁发生。

《资本滩》就本文相关情况联系杨国福，杨国福回复《资本滩》表示：“公司现处在静默期，请以公开的招股书信息为准。”

5783家门店

从股权结构上看，杨国福属于家族式企业。招股书显示，截至最后实际可行日期，董事会执行董事兼董事长杨国福、朱冬波（杨国福的妻子）及杨兴宇（两人的儿子），持股比例分别为38.79%、38.79%和19.39%，此外杨国福本人还通过股权激励平台控制3.03%的表决权，且三人已于今年1月份共同签订了“一致行动协议”。

申请上市前夕，杨国福的大股东已经进行了紧急“套现”。招股书显示，杨国福在2023年9月向权益股东宣派了人民币1亿元的股息。经扣除个人所得税后2000万元后，有关股息已于2023年9月支付。

杨国福成立于2003年，是一家中式快餐品牌。2007年，公司注册品牌商标并开启第一家加盟餐厅业务，2010年开始聘请第三方管理伙伴经营加盟餐厅；2017年加盟网络向海外扩张，2023年建立研发及制造中心四川杨国福，负责调味料供应；2023年启动零售业务，推出自热锅、火锅底料系列产品。

得益于覆盖采购、生产、仓储运输的全流程供应链，以及涵盖会员、运营、订货、巡店、培训等数字化系统赋能，杨国福加盟餐厅数量迅速增长。招股书显示，2023、2023年，杨国福全球加盟餐厅总数分别为4721家和5253家。

截至2023年9月30日，杨国福品牌旗下共有5783家餐厅，包含位于上海的3家自营餐厅，5759家遍及中国31个省市的加盟餐厅，以及21家海外加盟餐厅。加盟店占比超99%。

从城市分布来看，杨国福加盟店主要集中在二、三线城市。数据显示，截至2023年9月末，杨国福一、二、三线及以下城市的平均加盟店数量分别为582家、2322家、2594家。通过对比2023年和2023年同期加盟店数量发现，一线城市增加了42家门店，二线城市增加了255家门店，三线及以下城市增加了410家门店。三线及以下城市的新增店铺数量，是一线城市的10倍左右。

数据来源：杨国福招股书

根据弗若斯特沙利文报告，按截至2023年12月31日年度或截至该日期的商品交易总额以及餐厅数量计算，杨国福在中国的中式快餐市场中均排名第一。按同期的收入、商品交易总额以及餐厅数量计算，杨国福在中国的麻辣烫市场中排名第一。

依靠加盟商

随着规模扩张，杨国福的年营业收入也逐渐突破十亿元。招股书披露财务数据显示，杨国福2023年、2023年的营收分别为11.82亿元、11.14亿元，年内溢利（净利润）分别为1.81亿元、1.69亿元，归属本公司权益股东的净利润分别为1.78亿元、1.65亿元。

2023年前三季度，杨国福实现营收11.63亿元，年内溢利2.02亿元，归属本公司权益股东的净利润为1.97亿元。

杨国福的财务数据

数据来源：杨国福招股书

毛利率方面，2023年、2023年及2023年前三季度，杨国福的毛利率分别为27.9%、28.7%、30.2%，相对保持稳定。净利率方面，同期杨国福的净利率分别为20.5%、19.6%、22.3%。

杨国福主要通过餐厅运营业务获得收入，在公司的业务线中，加盟餐厅是杨国福的主要收入来源。2023年前三季度，杨国福来自于加盟餐厅的收入为10.97亿元，在总营收中占比94.3%。

杨国福在招股书中披露：“加盟餐厅业务线的收入主要来自我们收取的加盟费和系统维护费以及向加盟商销售货品。自2023年以来，凭借我们于餐厅网络、品牌信誉及供应链能力等方面的竞争优势，我们开始运营零售业务分部。”

此前，杨国福麻辣烫创始人杨国福向媒体透露，杨国福将在2025年达到9000至10000家门店的规模，也曾计划开到20000家门店，但考虑到内部竞争太激烈，最后确定9000家是合理的目标。

除了餐厅业务，杨国福还在2023年1月向市场推出第一个零售产品系列。截至2023年9月30日，该公司已合共推出16SKU的零售产品，包括麻辣烫自热锅、多人份自热大火锅及火锅汤底料，均由四川工厂制造。

品牌溢价几何？

浙商证券表示，麻辣烫隶属于中式快餐赛道，预计2025年将达到500亿元收入规模，2023年连锁化率22%，高于中式餐饮15%的整体水平。麻辣烫相比其他品类更加标准化（采购端、烹饪端），行业中店铺水平参差不齐，消费者对于卫生和健康的诉求提升，促使品牌麻辣烫得以快速扩张。

根据杨国福招商加盟公众号发布的2023年加盟政策了解到，根据地区不同，杨国福麻辣烫的加盟费用也不同。在北上广深一线城市，加盟费用为27900元/年，其他地区在20000元/年左右，此外还要收取1万元至3万元不等的品牌信誉保证金。

数据来源：杨国福招商加盟

《资本滩》研究员致电杨国福招商加盟热线，杨国福相关工作人员表示：“以在上海地区加盟为例，意向加盟者需提前找好不低于80平方米使用面积的门店房源，等待通过杨国福公司的加盟评估，加盟费用大约在25—27万元左右，费用包含五项，一是加盟费，为27900元/年；二是品牌信誉保证金，为一次性支付2万元，若后期不合作，可退还；三为设备费，大概为8万元左右；四为装修费，每平方均价为1300—1500元左右；第五为加盟店首批订购的食材，为2万元。最终的费用根据实际评估为准。”

从招股书数据来看，杨国福的加盟费占比正逐年下降。2023年、2023年及2023年前三季度，杨国福加盟餐厅的各个门店加盟费在总收入中的占比分别为4.9%、5%和3.3%。

杨国福更多是来自向加盟店销售货物。同期，杨国福向加盟店销售货物的收入分别为9.78亿元、10亿元和10.58亿元，来自“转售向第三方采购的货品”的销售收入均超过50%。

根据市值风云统计，杨国福2023年新开986家，同时又关了1068家；2023年新增1467家，又关了939家。只有40%的加盟店可以经营连续3年以上；60%的加盟店3年之内就关闭；20%的加盟店，只经营1年就关闭了。

浙商证券认为，品牌餐饮逆势扩张，连锁化率提升趋势明显，供应链优势+数字化管理体系高筑经营壁垒。麻辣烫具备较高的烹饪标准化和统一化，同时产品客单价不高，具有性价比，为下沉市场扩张奠定了良好基础。

然而事实上，杨国福作为国内耳熟能详的麻辣烫品牌，屡次出现食品安全问题。

2023年10月，北京市消协发布通报指出，杨国福食品安全问题门店数量排在前三位。2023年1月，广东省市场监管部门获知深圳市某杨国福麻辣烫店存在汤料污秽不洁等线索后，立即对门店进行检查，并处行政罚款5万元。同时，国内多座城市的市场监管部门对辖区内杨国福门店进行检查，责令整改841家，警告5家，立案查处24件。

2023年10月，北京消协发布消息称，在食品安全大检查中，杨国福麻辣烫存在食安问题门店的数量排在第2位。

杨国福递表上市，10余家餐企竞相IPO，上市潮来势汹汹

2023年，蜜雪冰城、老乡鸡、老娘舅、捞王、紫燕百味鸡等一批餐企冲刺上市。

进入2023年，乡村基、杨国福麻辣烫、和府捞面等品牌也加入了冲击上市的阵营，新一波餐饮上市潮真的要来了吗？

文章看点：

此轮餐饮上市潮有哪些看点？

餐企为什么开始扎堆上市？

与前几次相比，此轮上市潮有什么特点？

又反映出哪些餐饮新趋势？

新冠疫情发生两年以来，餐饮业遭受到了沉重的打击，但危机之下也激发出了不少时代的弄潮儿，我们看到，2023刚开年，就有一批餐企“集体”冲刺上市。

2月22日有消息称，杨国福麻辣烫已向港交所递交了招股书，拟在香港主板挂牌上市。

而中式快餐连锁品牌乡村基在1月25日已经向港股递交了IPO申请。

几乎同时，老乡鸡宣布已完成P-IPO轮融资，距离A股上市更进一步。同样准备在A股上市的还有老娘舅，浙江证监局已经披露了其辅导备案的公示文件。

同样在今年1月，火锅连锁餐厅七欣天，也向港交所递交了招股书。

1月20日，上海紫燕食品股份有限公司，更新了其A股主板上市的招股说明书，继续冲刺“佐餐卤味第一股”。1月13日晚，证监会发审委宣布五芳斋IPO过会。

再往前，去年9月，粤式火锅连锁餐厅“捞王”已经申请赴港IPO；此前绿茶餐厅也已披露招股书。

这一波餐饮上市潮来得浩浩荡荡。可以预想，2023年，多个品类“第一股”将诞生，多家餐企将迎来属于他们的“高光时刻”。

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2023年餐饮“上市潮”的四大看点

据观察君统计，近期IPO的餐企约有以下十多家，品类主要集中在小吃快餐、火锅、茶饮、食品等几个领域，比较引人关注的有以下品牌：

（1）“麻辣烫第一股”要来了？

2月22日晚，港交所披露了上海杨国福企业管理（集团）股份有限公司递交的上市申请，中信建投国际为独家保荐人。若能上市成功，其将有望成为“麻辣烫第一股”。

消息一出引发巨大关注，麻辣烫也能上市？这无疑刷新了很多人的认知，以往在大家眼里，麻辣烫是不起眼的街边小吃，如今该领域也孕育出不少几百上千家店的连锁企业。

招股书显示，截至2023年9月30日，杨国福品牌旗下共有5783家餐厅，包含3家自营餐厅，5759家遍及中国31个省区市的加盟餐厅，以及布局在澳大利亚、美国、日本等地的21家海外加盟餐厅。

根据市场研究机构弗若斯特沙利文数据，按截至2023年底的商品交易总额以及餐厅数量计算，杨国福在中国的中式快餐市场中均排名第一。

2023年、2023年及2023年前9个月，杨国福麻辣烫的总收入分别为11.82亿元、11.14亿元及11.63亿元；同期录得净利润分别为1.81亿元、1.69亿元及2.02亿元。同时，公司的毛利率持续增长，由2023年的27.9%增加至2023年的28.7%，并由截至2023年9月30日的26.8%增加至2023年同期的30.2%。

其招股书还显示，杨国福麻辣烫的收入结构分为餐厅运营和零售业务两大板块，其绝大部分收入来自“餐厅运营”板块。

而“餐厅运营”板块的收入由加盟餐厅、自营餐厅和“其他”组成，加盟餐厅是该部分收入的主要贡献者。根据招股书显示，杨国福麻辣烫会向加盟餐厅收取“加盟费及系统服务费”和“销售货品”款项。

而零售业务则代表着杨国福公司新的发展方向，是杨国福麻辣烫2023年才开拓的新板块。截至2023年9月30日，零售业务贡献收入3716.3万元，占总收入的比例为3.2%。收入来源于销售麻辣烫自热锅、多人份自热火锅和火锅汤底料等零售产品。

2023年初，杨国福天猫官方旗舰店上线，这是麻辣烫行业首个在电商开店的连锁品牌，其主要产品包括自热火锅和火锅底料。

由此可见，不管是杨国福麻辣烫原有的加盟业务，还是开卖新零售产品，强大的供应链都是它在麻辣烫领域的最大竞争实力，也是其有机会上市的底气。

纵观国内整个麻辣烫市场，能够与之相匹敌的只有张亮麻辣烫，目前其门店也接近6000+，虽然二者都靠加盟扩张发展，但不同的是，杨国福采取了较重的供应链管理模式，其认为“得供应链者得天下”；张亮麻辣烫则采取了较轻的模式，以外采带自产。

二者之外，目前还没有第三个品牌的门店数突破1000家。而此次杨国福抢先一步冲击上市，麻辣烫江湖原本“双雄争霸”的市场格局陡然生变。

据了解，杨国福“麻辣工厂”的门店承载量高达2万家，目前还有很大的产能释放空间，如果上市成功，后续就可以大举拓展门店数，最大化地利用工厂产能。如此一来，也势必会甩开目前与张亮之间焦灼的竞争态势，而张亮或要做出一定的应对举措。

△图片来源：杨国福麻辣烫供图

但对麻辣烫品类来说无疑是好事，“麻辣烫第一股”的诞生将会提升品类的关注度，形成资源聚集，促进创新发展，也能在一定程度上打破“麻辣烫低端”的固有认知，对从业者来说机会也更多。

（2）“中式快餐第一股”到底花落谁家？

目前米饭快餐的三大代表品牌乡村基、老乡鸡、老娘舅都在备战IPO，三家各有优势。

乡村基有上市经验（2010年曾在纽交所上市，后由于持续亏损于2016年退市），如今更是培养出了发展很不错的副牌大米先生，其业绩增速明显。2023年前三个季度，大米先生的营收在整个集团的占比达到了45.9%，翻台率高达4.2，高于“乡村基”的2.8。

截止目前，两个品牌各有直营门店约600+，总门店数已达1200+。乡村基招股书显示，以2023年连锁餐厅数量和收入计算，乡村基已经是中国最大的直营中式快餐集团。

△图片来源：乡村基官微

同时，老乡鸡的实力也不容小觑。2023年5月，老乡鸡宣布全国门店突破1000家，并定下在2023年开到1500家直营店的目标。

目前，老乡鸡已经进驻北京、上海、深圳等一线城市。2023年1月初，老乡鸡完成了P-IPO轮融资，由广发乾和和麦星投资参投，上市之路被进一步提速了。

△图片来源：品牌官微

同时，另外一家中式快餐品牌老娘舅创立于2000年，主打江浙口味的米饭快餐。过去十几年里，老娘舅经历了5轮融资，目前在江浙沪皖拥有400+直营门店。

尤其值得注意的是，在老娘舅的商业模式中，工作餐配送、企业宴会餐、公司活动餐、会议餐等商务外卖是其非常重要的营收来源。

三家的共同之处为都是地域性的中式快餐品牌，采取直营模式，未开放加盟。近几年老乡鸡和老娘舅在资本的加持下，开店速度明显加快。从传出上市的时间点来看，老乡鸡、老娘舅在前（2023年10月），乡村基在后（2023年1月）。

值得一提的是，老乡鸡和老娘舅均准备在A股上市，但此次乡村基冲刺的是港股。有分析称，港股门槛比较低、上市进度比较快，从资金的渴求度和上市效率来说，港股无疑是比较好的选择。这也间接说明，面对狂奔的竞争对手，乡村基或许“急了”。

同时业内人士也指出，三者目前都存在一定程度的地域性限制，上市后若想进行全国化布局，跨区域的口味接受度、供应链打造、门店管理等问题，都将是更大的挑战。

（3）七欣天VS捞王，谁能成为“港股火锅第三股”？

继粤式火锅连锁品牌捞王在2023年9月冲刺港股IPO后，主营海鲜火锅的七欣天国际控股有限公司（以下简称七欣天），也于1月12日正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市。这意味着“港股火锅第三股”之争，在二者之间正式打响。

目前，港交所已有呷哺呷哺和海底捞2家上市火锅连锁餐厅，呷哺呷哺于2014年12月登陆港交所，海底捞则在2023年9月挂牌。

根据公开资料显示，七欣天成立于2006年，以“一锅两吃”，即炒蟹等海鲜和火锅这两种独特的就餐模式作为品牌特色，在中国共经营256家餐厅。

△图片来源：七欣天招股书

而捞王则创立于2010年，旗下拥有包括主品牌捞王、锅季以及捞王心灵肚鸡汤三个品牌，目前门店数量超过了135家。

按2023年自营餐厅的收入计算，七欣天是中国第三大火锅连锁餐厅，捞王排名第四。同时，七欣天也是中国最大的海鲜餐厅，占据了中国海鲜餐厅总市场份额的1.2%。而捞王则在中国粤式火锅市场中排名第一，市场份额为1.7%。

二者的市场规模不相上下，业绩增速也旗鼓相当，且基本都维持了扩张势头。

七欣天招股书显示，2023-2023年前三季度，七欣天的营业收入分别为12.85亿、14.26亿和14.80亿元，其中2023年前三季度同比增速为49.42%；2023-2023年上半年，捞王实现营收10.9亿元、11.24亿元和6.47亿元，2023年上半年同比增长48%。

在净利润方面，七欣天和捞王同样保持着增长趋势。

观察君翻阅招股书后发现，2023年、2023年及2023年1-9月，七欣天的净利润分别为8115万元、1.72亿元、2.59亿元。捞王2023年净利润5905万元、2023年净利润7991万元，2023年净利润6744万元。2023年上半年净利润2145万元，而上年同期的净利润为106万元。

相比之下，七欣天的盈利能力比捞王更胜一筹。不过要论核心指标翻台率，七欣天和捞王与火锅巨头海底捞之间仍存在差距。2023年，七欣天的翻台率为2.1次/天，捞王的翻台率为2.5次/天，海底捞则为3.5次/天，呷哺呷哺为2.5次/天。

同时，人均贵是捞王的另一大特点，正好也弥补了其翻台率不高的短板。

招股书显示，2023年、2023年及2023年上半年，捞王人均消费分别为123.7元、128.1元和123.9元。而海底捞2023-2023年上半年的人均消费分别105.2元、110.1元以及107.3元，相比之下，海底捞显得更“平价”。

二者也各有优劣势，比如七欣天作为较为依赖食材的海鲜餐厅，并没有自己的养殖中心，食材采购成本不能得到较好的控制。但在另一方面，七欣天通过外包大幅降低了人工成本。2023年前三季度，在员工数量增加了990人的情况下，成本反倒减少0.06亿元。

△图片来源：捞王锅物料理官微

而捞王则面临着较高的员工成本压力，捞王的员工成本支出占到了总收入的29.8%，与同期七欣天17.2%的比例相比并不占优势。但捞王在核心业务之外，陆续推出了其他副牌，能覆盖到不同人群，相比单打独斗的七欣天要多一份保障。

不管谁能抢先上市，我们都应看到，七欣天和捞王代表的海鲜锅、清汤锅已经冲出重围，火锅赛道进入了细分化时代，观察君认为接下来市场也会迎来细分火锅赛道的爆发期。

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餐企为什么开始扎堆上市

从这两年餐饮品牌融资消息不断，新式餐饮品牌估值不断刷新的大背景下，我们很容易预想到这样的结果，越来越多餐企会想要跻身上市公司之列。

据《2023中国餐饮品牌力白皮书》的相关统计显示，2023年餐饮行业的投融资事件有177起，融资金额886亿元。到了2023年，融资热潮更加强烈，仅前十个月，融资事件多达210余起。

资本为什么纷纷涌入餐饮业？或者说为什么餐企融资变得容易了？观察君认为其大致有三个原因：

一方面，从外部投资的大环境来看，资本不仅有对疫情后消费报复性增长的信心，从而更倾向于考虑把资金投入进一日三餐这样的刚需领域，远比几年前投资互联网科技和金融领域的保险系数高。

中国餐饮规模庞大，与发达国家相比，连锁化率、资本化程度偏低，很多赛道有品类、无品牌，拥有较大的发展空间，下一个中式餐饮的麦当劳或肯德基还未诞生，因此投资机构才会密集下注。

另一方面是餐饮企业日益规范化带来的红利，让资本看到较大回报预期。

曾经的大众餐饮大都是小打小闹各自为战，没有完善的体制和管理，财务不透明或者糊涂账较多，连锁化程度低，所以一直以来很难上市。就连我们普遍认为标准化程度较高的火锅行业也曾经远远达不到条件，2015年海底捞创始人张勇接受采访时就说过，“上市得有一个前提，你的企业可复制、标准化、流程化制度做得非常规范，我看不到海底捞有这种迹象。”

但最近几年，随着移动支付的普及，智能餐饮SS的广泛应用，在互联网、数字化的加持下，餐饮业的标准化、规模化得以快速发展。当餐饮行业的收入可以具体量化展现之后，资本市场理所当然会看好，从而餐企上市也更有机会了。

△图片来源：摄图网

最后一方面，从餐企自身的需求来说，疫情之下很多餐企老板都深刻认识到充足现金流的重要性，就像西贝贾国龙曾说过西贝永不上市，但是经过疫情后，他也认识到了资本的实力和力量，后改口称如果有合适的时机会考虑上市。

由此也就不难理解为什么餐饮会出现集中“上市潮”，观察君认为，最主要的原因就是为了更好地活下去，在疫情不确定的大环境下，上市无疑是解决资金链问题、增强自身护城河，与第二梯队迅速拉开距离，保持市场竞争力的核武器。

我们仔细来看此次准备登陆资本市场的餐饮企业，几乎都以直营模式为主，受重资产模式影响下，业绩其实并没想象中理想。

根据招股书显示，乡村基在2023年、2023年和2023年前三季度（报告期），营收分别为32.57亿元、31.61亿元、34.24亿元，对应净利润为8270.2万元、-242.4万元、1.63亿元。虽然在2023年前三季度扭亏，但净利率只有4.8%。

绿茶餐厅也面临相似的困境，招股书显示，2023-2023年，绿茶餐厅分别实现营业收入13.12亿元、17.36亿元、15.69亿元，净利润分别为4440.1万元、1.06亿元、-5526.2万元。截至2023年前5个月，绿茶餐厅净利润为4833.6万元，净利润率为5.3%。第一次向港交所递表过期后，2023年10月绿茶餐厅再次递表。

△图片来源：绿茶官微

由于疫情反复，餐饮业很难提升净利率指标，赚钱比较难，“但最坏也不过如此”，一旦有资本介入，餐饮头部品牌就能迅速提升市占率，最直观的指标就是开店速度加快，可能会与竞争对手形成十倍百倍的差距。这一点在过去两年获得融资的新餐饮品牌身上表现得淋漓尽致。

以目前最热的火锅市场来看，在港股上市的海底捞、呷哺呷哺已经成为头部，并与第二梯队拉开距离。

目前，已经在港股披露招股书的七欣天、乡村基、绿茶餐厅均将提速开店列为重点计划。

招股书显示，2023年七欣天计划开设约70家新餐厅，并将在2023年和2024年分别开设100家和130家；乡村基预期将于2023年及2023年，分别新开约90~110家及140~160家乡村基餐厅，将于2023年及2023年，分别开设约160~180家及200~240家大米先生餐厅。

据乡村基工作人员介绍，其最重要战略是开设新餐厅，扩大市场占有率，战略性扩大餐厅网络，促进有机增长和网络效应，最终提升的品牌知名度。

上市即“改命”，所以品牌“制造机会”也要上。

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此轮餐饮上市潮反映出哪些趋势？

纵观餐饮的“上市史”，我们会发现，以2007年味千拉面上市为起点，至今大致经历了3轮相对集中的上市潮，此轮算是第三轮，也最为明显集中。

下表是观察君整理的国内餐企上市的概况，包括品牌成立时间、上市时间、经营模式、所属品类等信息，把时间轴拉长对比来看，就能看到更多信息和趋势。

第一波餐企上市潮发生在2010年左右。

2007年，以全聚德、味千拉面（中国）上市为起点，拉开了餐企上市潮的大幕。2008年，全球金融危机爆发，成为餐饮与资本结合的催化剂，次年湘鄂情上市；2010年，乡村基登陆纽交所；紧接着唐宫中国、小南国相继在港交所上市；煌上煌在深交所挂牌。短短6年时间就有8家餐企上市，其中4家都是中式正餐品类。

△图片来源：味千拉面官微

第二波餐饮上市潮发生在2015年前后。

2012年“国八条”规定出台，大众餐饮受到资本关注。2014年，人均二三十元的呷哺呷哺在港股上市；次年餐饮企业迎来新三板潮，望湘园、狗不理登陆新三板。

2016年11月，百胜中国拆分美股上市；紧接着周黑鸭在香港联合交易所主板上市。2017年3月，绝味食品登陆上海证券交易所A股主板。

2023年，海底捞港股上市；2023年，九毛九、巴比食品、同庆楼上市。

这一阶段，偏重零售属性的餐饮食品企业迎来上市潮，煌上煌、周黑鸭、绝味都是卤味制品，广州酒家也是以销售月饼为主，巴比食品则是卖包子的。所以，严格来说，纯餐饮上市的标志性品牌是海底捞、九毛九。

△图片来源：海底捞官方公众号

在观察君看来，第三轮餐饮上市潮将是2023年。

目前，已经有快餐、火锅、面食、麻辣烫等领域超10家餐饮企业“集体”冲刺上市。2023年对餐饮业来说一定非常精彩。

而在此之前的2023年，已经有预制菜领域的味知香、千味央厨，新茶饮领域的奈雪的茶纷纷登陆港交所。

疫情带来了餐饮行业的投资热，许多曾经“不缺现金、不需要融资”的餐饮品牌也开始拥抱资本，可以预想，未来会有更多品牌意向登陆资本市场。

通过对三轮餐企上市潮的梳理，我们能发现几个特点：

（1）大众消费品类更吸金，中式快餐开始崛起

上市餐企从最早集中在老字号、中式正餐领域，到零售属性强，以加盟为主的卤制品、包子等食品企业；再到如今，冲刺IPO的大都集中在火锅、米饭快餐、面条、麻辣烫、茶饮等大众消费品类，尤其是以快餐品牌居多。

△图片来源：老娘舅官微

（2）茶饮、小吃快餐领域将跑出更多上市品牌

《2023中国餐饮品牌力白皮书》的数据显示，从2023年到2023年，餐饮行业的融资事件数量呈上涨之势，资本布局的餐饮赛道横跨多个细分品类，范围越来越广阔了。

从一级餐饮品类分布来看，2023年饮品和小吃快餐的餐饮融资事件数量领跑全局，二者的融资事件数占比超过70%。从二级品类分布来看，茶饮融资事件最多，共计30余起，咖啡、粉面次之。

因为这些品类的标准化程度高、规模化优势明显。可以预见，除了原本就比较吸金的火锅，米面小吃快餐、茶饮这些品类更容易跑出独角兽。

有了资本的助力，那些独角兽冲击上市自然会相对容易很多，因此可以预见，未来这些领域的上市品牌也会越来越多。

（3）品牌成立时间几乎都早于2012年

成功上市的餐企从成立到上市，无不经历了十年以上的市场化洗礼和考验。

上市之路，海底捞用了24年，九毛九用了25年，呷哺呷哺用了16年。如今冲刺上市的乡村基已经26岁，老娘舅22岁，老乡鸡19岁，杨国福19岁，七欣天16岁。

而零售属性强的食品企业登顶用时相对短一些，比如周黑鸭用了19年、绝味用了9年，供应链企业千味央厨用时9年。餐企IPO历史上用时最短的是奈雪的茶，从2015年成立到2023年上市用时仅6年。

（4）餐企大多选择港交所上市

从已经上市的二十多家餐企来看，其中有10家都选在港交所挂牌，比如海底捞、呷哺呷哺、九毛九、奈雪的茶等，而选择上交所和深交所仅各有5家。而此轮冲刺上市的餐企中，也有一半都选择港股，比如乡村基、七欣天、捞王、绿茶等，这其中有什么不同？

当前，在国内，餐饮企业能上市的板块只有沪深主板、北交所（2023年底才揭牌开市）、港交所主板或创业板。

众所周知，沪深主板上市的条件是比较高的，除了法规书面的明确门槛，还有证监会窗口指导的隐形门槛。据了解，到A股上市的餐企，年净利润规模要在5000万以上且处在快速增长期，且没有重大法律问题，所以能在A股上市的餐企寥寥。

虽然新三板的挂牌门槛较低，但因为新三板市场活跃度低，对企业缺乏吸引力。

而港股审核流程比较短，门槛比较低。如果企业要布局国际市场的话，选择港股相对来说要适合一些。以海底捞、九毛九和奈雪的茶三家公司为例，从递交招股书到最终挂牌上市，用时均在4个多月。

有行业内人士坦言，要论上市门槛，国内资本市场的上市门槛是最高的，其次是港交所，然后是纳斯达克和纽交所。

（5）西式快餐市值仍最高，海底捞次之

观察君统计了目前中国主要上市餐企的市值排名，可一窥不同餐饮品类在资本市场的表现。

通过上述市值统计表，我们能发现，市值最高的是西式快餐百胜中国；其次是海底捞850多亿，在主营中餐的企业里市值最高，不过相比2023年最高点的4000多亿，跌得有点多，同属火锅的呷哺呷哺也从百亿市值跌到如今的不到一半；排名第三的是绝味食品；第四是九毛九。

值得注意的是2023年才上市的小酒馆海伦司的市值达到了近200亿，并且食品企业的市值都比较高，绝味食品的市值超过300亿；广州酒家、周黑鸭的市值都过百亿。而中式正餐的市值普遍偏低。

前几年，资本市场给火锅企业的估值都很高。因为更易实现标准化、连锁化、供应链也更加相对成熟。

但显然，如今资本更看好食品属性强的餐饮品牌、餐饮供应链服务商和餐饮新零售品牌，比如绝味、周黑鸭、广州酒家、巴比食品等企业的估值较高。

△图片来源：绝味官方公众号

由此可见，快速规模化发展是获得融资的首要条件之一，未来餐饮品牌的进化方向也必然是正餐的快餐化、快餐的正餐化、多方面多维度的拓展。

总的来说，资本是最聪明的钱，它们只会投那些足够大，足够好的品类赛道，以及品类里品牌力、商业模式、盈利优秀的餐饮品牌。

小结

虽然疫情带来了餐饮行业的投资热，很多餐企也欲趁机通过融资迅速扩张造富，但资本对餐饮品牌来说并非都是完美助力。

餐企的初心是希望借力于资本，但最后却也容易被资本挟持，从而陷入难以抉择的状态之中。巴奴火锅创始人杜中兵就曾表示，融资是必要的，巴奴也会朝着上市的目标努力，但餐饮行业不能急于扩张，即使接触了资本，扩张的节奏必须由自己掌握。他认为，“餐饮没有市场占有率的概念，餐饮最重要的就是活得好、活得久。”

事实上，资本一直都是一把“双刃剑”，餐饮在和资本深度结合后，必然会承受资本市场一些不确定因素，利弊因素可能均会被放大。

对投资机构来说，任何赛道都没有常青树，餐饮企业需要不断升级产品，不断迭代品牌。像肯德基、麦当劳这样的企业尚需要30多年的本地市场深耕，才在餐饮行业取得一席之地，国内大部分靠着一时融资而崛起的企业要想走得更远显然是路阻且长。

有人说往后走，餐饮行业将是精英创业的时代。除了把饭做好，善用资本是餐饮老板重要的战略能力。如何用好资本，将是传统餐饮人将面临的极大挑战。

（注：若无特别说明，本文的货币单位均为人民币。）

来源餐饮品牌观察

作者红餐品牌研究院

设计黄李辉

文章参考资料：

1.乡村基、老乡鸡们扎堆IPO2023年开启餐饮上市潮？央广网

2.乡村基IPO，老乡鸡服吗？钛媒体APP

3.七欣天VS捞王，谁能成为“港股火锅第三股”？阿尔法工场

4.餐饮圈第三波资本潮：资本还是洪水猛兽么？漆点品牌咨询

5.盘点三次餐饮上市潮：趋势、共性与未来机遇什么值得加盟